基金管理东谈主：银华基金管理股份有限公司 基金托管东谈主：中国建设银行股份有限公司 回报送出日历：2022年 7月 19日 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 2页 共 17页 §1 弥留领导 基金管理东谈主的董事会及董事保证本回报所载尊府不存在诞妄纪录、误导性叙述或关键遗漏， 并对其内容的信得过性、准确性和完整性承担个别及连带包袱。 基金托管东谈主中国建设银行股份有限公司字据本基金合同规矩，于 2022年 07月 15日复核了本 回报中的财务规划、净值阐扬和投资组合回报等内容，保证复核内容不存在诞妄纪录、误导性陈 述或者关键遗漏。 基金管理东谈主首肯以忠实信用、勤恳遵法的原则管理和利用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往功绩并不代表其将来阐扬。投资有风险，投资者在作出投资有经营前应仔细阅读本 基金的招募确认书。 本回报中财务尊府未经审计。 本回报期自 2022年 04月 01日起至 06月 30日止。 §2 基金居品概况 基金简称 银华心选一年持有期搀杂 基金主代码 014919 基金运作形势 契约型开放式 基金合同收效日 2022年 2月 23日 回报期末基金份额总数 1，268，198，954.82份 投资宗旨 本基金在严格贬抑投资组合风险的前提下，追求基金资 产的恒久稳健升值。 投资策略 本基金将领受“从下到上”的形势挑选公司。在“自上 而下”遴荐的细分行业中，针对每一个公司从定性和定 量两个角度对公司进行参谋，从定性的角度分析公司的 管理层议论技艺、处置结构、议论机制、销售模式等方 面是否合适条目；从定量的角度分析公司的成长性、财 务景色和估值水对等规划是否达到规范。空洞来看，具 有考究公司处置结构和优秀管理团队，况且在财务质地 和成长性方面达到条目的公司插足本基金的基础股票组 合。 本基金主要接洽的身分为： 1、公司处置结构和 管理层技艺评估； 2、财务质地评估； 3、上市公司 成长性评估。 本基金投资组合比例为：本基金投资于股票资产占 基金资产的比例为 60%-95%，其中投资于港股通标的股 票的比例占股票资产的 0%-50%。每个来去日日终在扣除 国债期货合约、股指期货合约和股票期权合约需交纳的 来去保证金后，应保持不低于基金资产净值 5%的现款或 者到期日在一年以内的政府债券，其中，现款不包括结 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 3页 共 17页 算备付金、存出保证金和应收申购款等。 功绩比较基准 沪深 300指数收益率×60%＋中证港股通空洞指数（东谈主民 币）收益率×20%+中债空洞指数（全价）收益率×20% 风险收益特征 本基金是搀杂型证券投资基金，其预期风险和预期收益 水平高于债券型基金和货币商场基金。 本基金可投资 香港调处来去所上市的股票，如投资港股通标的股票， 将面对港股通机制下因投资环境、投资标的、商场轨制 以及来去王法等各异带来的特地风险。本基金可字据投 资策略需要或不同建立地商场环境的变化，遴荐将部分 基金资产投资于港股通标的股票或遴荐不将基金资产投 资于港股通标的股票，基金资产并非势必投资港股通标 的股票。 基金管理东谈主 银华基金管理股份有限公司 基金托管东谈主 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银华心选一年持有期搀杂 A 银华心选一年持有期搀杂 C 下属分级基金的来去代码 014919 014920 回报期末下属分级基金的份额总数 875，921，013.17份 392，277，941.65份 §3 主要财务规划和基金净值阐扬 3.1 主要财务规划 单元：东谈主民币元 主要财务规划 回报期（2022年 4月 1日-2022年 6月 30日） 银华心选一年持有期搀杂 A 银华心选一年持有期搀杂 C 1.本期已实现收益 -18，222，849.87 -8，479，493.58 2.本期利润 89，579，266.83 39，651，101.12 3.加权平均基金份额本期利润 0.1025 0.1016 4.期末基金资产净值 929，557，707.91 415，720，215.90 5.期末基金份额净值 1.0612 1.0598 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关用度后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金功绩规划不包括持有东谈主来去基金的各项用度，举例：基金的申购、赎回费等，计入 用度后实质收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值阐扬 3.2.1 基金份额净值增长率过头与同期功绩比较基准收益率的比较 银华心选一年持有期搀杂 A 阶段 净值增长率① 净值增长率标 准差② 功绩比较基准 收益率③ 功绩比较基准 收益率规范差 ①－③ ②－④ 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 4页 共 17页 ④ 以前三个月 10.67% 1.81% 4.99% 1.13% 5.68% 0.68% 自基金合同 收效起于今 6.12% 1.86% -1.68% 1.33% 7.80% 0.53% 银华心选一年持有期搀杂 C 阶段 净值增长率① 净值增长率标 准差② 功绩比较基准 收益率③ 功绩比较基准 收益率规范差 ④ ①－③ ②－④ 以前三个月 10.57% 1.81% 4.99% 1.13% 5.58% 0.68% 自基金合同 收效起于今 5.98% 1.86% -1.68% 1.33% 7.66% 0.53% 3.2.2 自基金合同收效以来基金累计净值增长率变动过头与同期功绩比较基准收益 率变动的比较 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 5页 共 17页 注：本基金合同收效日历为 2022年 02月 23日，自基金合同收效日起到本回报期末起火一年，按 基金合同的规矩，本基金自基金合同收效起六个月为建仓期，建仓期收尾时各项资产建立比例应 当合适基金合同商定。 §4 管理东谈主回报 4.1 基金司理（或基金司理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金司理期限 证券从业 年限 确认 任职日历 离任日历 李晓星 先生 本基金的 基金司理 2022年 2月 23 日 - 10.5年 硕士学位。2006年至 2010年期间任职于 ABB有限公司，历任运营发展部运营顾 问，集团审计部高等审计师等职务；2011 年 3月加盟银华基金管理有限公司，历任 行业参谋员、基金司理助理职务。自 2015 年7月7日起担任银华中小盘精选搀杂型 证券投资基金基金司理，自 2016年 12 月 22日起兼任银华盛世精选生动建立混 合型发起式证券投资基金基金司理，自 2017年 8月 11日至 2020年 11月 20日 兼任银华明择多策略按期开放搀杂型证 券投资基金基金司理，自 2017年 11月 3 日至 2020年 9月 2日兼任银华估值优势 搀杂型证券投资基金基金司理，自 2018 年 3月 12日起兼任银华心诚生动建立混 合型证券投资基金基金司理，自 2018年 7月 5日起兼任银华心怡生动建立搀杂型 证券投资基金基金司理，自 2018年 8月 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 6页 共 17页 15日至 2019年 9月 20日兼任银华计谋 新兴生动建立按期开放搀杂型发起式证 券投资基金、银华稳利生动建立搀杂型证 券投资基金基金司理，自 2019年 12月 16日起兼任银华大盘精选两年按期开放 搀杂型证券投资基金基金司理，自 2020 年 4月 1日至 2021年 8月 18日兼任银华 港股通精选股票型发起式证券投资基金 基金司理，自 2020年 4月 30日起兼任银 华丰享一年持有期搀杂型证券投资基金 基金司理，自 2021年 1月 8日起兼任银 华心佳两年持有期搀杂型证券投资基金 基金司理，自 2021年 3月 4日起兼任银 华心享一年持有期搀杂型证券投资基金 基金司理，自 2022年 1月 20日起兼任银 华心兴三年持有期搀杂型证券投资基金 基金司理，自 2022年 2月 23日起兼任银 华心选一年持有期搀杂型证券投资基金 基金司理。具有从业履历。国籍：中国。 张萍女 士 本基金的 基金司理 2022年 2月 23 日 - 11.5年 硕士学位。曾赴任于中信建投证券股份有 限公司，于 2015年 8月加入银华基金， 历任行业参谋员、投资司理职务，现任投 资管理一部基金司理。自 2018年 11月 6 日起担任银华中小盘精选搀杂型证券投 资基金、银华盛世精选生动建立搀杂型发 起式证券投资基金基金司理，自 2018年 11月 6日至 2020年 9月 2日兼任银华估 值优势搀杂型证券投资基金、银华明择多 策略按期开放搀杂型证券投资基金基金 司理，自 2019年 3月 19日起兼任银华心 诚生动建立搀杂型证券投资基金基金经 理，自 2019年 9月 20日起兼任银华心怡 生动建立搀杂型证券投资基金基金司理， 自 2019年 12月 16日起兼任银华大盘精 选两年按期开放搀杂型证券投资基金基 金司理，自 2020年 4月 1日起兼任银华 港股通精选股票型发起式证券投资基金 基金司理，自 2020年 11月 11日起兼任 银华品性消耗股票型证券投资基金基金 司理，自 2021年 3月 4日起兼任银华心 享一年持有期搀杂型证券投资基金基金 司理，自 2022年 1月 20日起兼任银华心 兴三年持有期搀杂型证券投资基金基金 司理，自 2022年 2月 23日起兼任银华心 选一年持有期搀杂型证券投资基金基金 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 7页 共 17页 司理。具有从业履历。国籍：中国。 注：1、此处的任职日历和离任日历均指基金合同收效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义征服行业协会《证券业从业东谈主员履历管理办法》的相关规矩。 4.2 管理东谈主对回报期内本基金运作遵规守信情况实在认 本基金管理东谈主在本回报期内严格遵循《中华东谈主民共和国证券法》、《中华东谈主民共和国证券投资 基金法》、《公开召募证券投资基金运作管理办法》过头各项实施准则、《银华心选一年持有期搀杂 型证券投资基金基金合同》和其他考虑法律法例的规矩，本着忠实信用、勤恳遵法的原则管理和运 用基金资产，在严格贬抑风险的基础上，为基金份额持有东谈主谋求最大利益，无损伤基金份额持有 东谈主利益的行动。本基金无犯科、违游记动。本基金投资组合合适考虑法例及基金合同的商定。 4.3 自制来去专项确认 4.3.1 自制来去轨制的扩充情况 本回报期内，本基金管理东谈主严格扩充《证券投资基金管理公司自制来去轨制指引意见》，完 善相应轨制及经由，通过系统和东谈主工等多样形势在各业务智商严格贬抑来去自制扩充，自制对待 旗下管理的整个基金和投资组合。本基金管理东谈主对旗下整个投资组合以前一个季度不同期间窗内 （1日内、3日内及 5日内）同向来去的来去价差从 T锤真金不怕火（置信度为 95%）和溢价率占优频率等 方面进行了专项分析夜夜撸在线影院，未发现违背自制来去轨制的非常情况。 4.3.2 非常来去行动的专项确认 本回报期内夜夜撸在线影院，本基金未发现有在可能导致不自制来去和利益运输的非常来去行动。 本回报期内，本基金管理东谈主整个投资组合不存在参与的来去所公开竞价同日反向来去成交较 少的单边来去量超越该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 回报期内基金的投资策略和运作分析 回报期内，商场触底反弹，沪深 300、中证 500、创业板指先抑后扬，均有不同程度的涨幅。 分一级行业来看，消耗者办事、汽车、食物饮料为涨幅前三的行业；房地产、传媒、农林牧渔为 跌幅前三的行业。 咱们保持高仓位，消耗和科技建立相对平衡，重心建立了食物饮料、地产链、消耗者办事、 国防军工、电子、狡计机、传媒、有色金属、医药、新动力等行业，精选高景气行业中高增长的 个股。 4.5 管理东谈主对宏不雅经济、证券商场及行业走势的简要掂量 一、上半年总结： 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 8页 共 17页 本年可能是我当基金司理以来遭逢的第三次比较艰苦的时刻。第一次是在 2016年齿首，第二 次是在 2018年年底，那两个时点基金从最高点的回撤幅度都和面前的情况差未几。商场弗成能一 直顺风顺水，总会遭逢好多艰苦，咱们需要辩证的去看待这些艰苦，任何事情都有两面性，有危 势必有机。“铭刻我的第一份实习职责，是给英国的一个企业在当地倾销它的居品，需要一个一 个的去敲开住户的家门。比拟于其他原土实习生，我领有天生的弱势，生硬的英语是我最大的障 碍。最启动的时候，我不停的得益一个接着一个 no，我阿 Q般的安危我方，不要紧，我又锻练了 听力和白话，然后等我攒皆 9个 no，就一定会有一个 yes。逐渐的，我逐渐有了功绩，发现之前 惦记的弱势逐渐成为了我的优势。恰是因为我的发音不规范，用词不准确，客户反而会更矜重的 听我讲居品。艰苦和挑战随时都在，能否转危为机，积极的心态至关弥留。”基金净值的回撤使 得持有东谈主承受了阶段性的赔本，我深表歉意。我个东谈主资产的绝大部分都买了我的基金，持有东谈主的 样貌我不教而诛。但商场的非感性下落，使得好多优质企业的股票跌到了合理区间，这个都是未 来逾额收益的空间。我内心对后市瑕瑜常乐不雅的，二季度一直在增持我管理的基金。但愿从恒久 的角度看，这些操作最终是可以被确认是正确的。 咱们的投资理念是征服“恒久踏实的逾额收益即是恒久的完满收益，坚持以合理的价钱去买 入优质的上市公司，赚功绩增长的钱。”在商场举座估值不系统性高估的前提下，放荡不作念仓位 择时，只会结合行业和公司基本面、景气度和估值的匹配度，不停诊治举座组合的性价比。持仓 相对分散，不外度集中在某一细分板块。关于莫得持仓的标的，关爱的更多的是契机；关于持仓 较重的标的，关爱的更多的是风险。 纪念上半年，在咱们的投资方法框架内，咱们作念对了一些事情，也作念错了一些事情。从仓位 上来说，由于商场并莫得插足到高估的区域，从岁首启动咱们一直防守了高仓位，在商场下行阶 段，也受了一些伤。在 4-5月商场大幅下落的时候，商场的估值水位大幅下降，咱们在高仓位的 基础上陆续加仓至接近满仓。从结构上来说：值得总结教悔的是由于惦记俄乌坑害带来的全球供 应链条的割裂，咱们减持电动车上游时期过早，在 4月份光伏的大跌中并莫得遴荐加仓，错失了 一些契机；在商场大幅下落的时候，咱们遴荐增持了可选消耗、地产链、军工、狡计机和自动化 等行业，面前看可选消耗、地产链、军工和自动化也曾得回了可以的收益，咱们信托跟着信创和 东谈主工智能政策的接踵落地，将来狡计机的阐扬亦然可以值得期待的。 二、下半年掂量： 领先咱们判断俄乌的高强度坑害阶段概况率接近尾声，由于俄乌坑害引起的高通胀，可能已 经处于拐点。关于油价的判断，面前处于十字街头，上行风险和下行风险并存。上行风险来自于 泰西是否真会像他们所说的大幅压减俄罗斯石油的入口，而下行风险来自于是否会像 G7和北约峰 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 9页 共 17页 会上提实在立一个上限价钱之后多数入口俄罗斯原油，同期页岩气的产能开释进程亦然一个值得 陆续关爱的点。我个东谈主的不雅点是从泰西的价值不雅角度开赴，最终遴荐确立上限购买俄罗斯石油是 概况率，是以咱们并不看好石油价钱的陆续飞腾。 疫后好意思联储大幅擢升购买好意思债的比例，直达住户和企业，经济刺激力度大速率快，强力复古 了总需求，住户储蓄率大幅上升，住户消耗大幅反弹，也对商品通胀组成了压力。面前这个阶段， 咱们可以看到，好意思国住户逾额储蓄率也曾下降了，且支拨增速初度低于收入增速，好意思国的增长预 期陆续下调。咱们判断，将来好意思国的经济增长的压力较大，
金瓶梅电影越往后走，好意思国衰竭的风险也显然增 加，好意思联储的加息速率也可能会逐渐慢下来。关于好意思联储的加息节律，咱们判断下半年会放缓， 来岁上半年加息会有难度，自然咱们也莫得像商场中一些绝顶乐不雅的东谈主那样以为来岁好意思联储就会 降息，至少来岁上半年降息的概率很是小。 关于欧洲的基本面咱们感到更悲不雅一些，英国我方自己有石油资源，可能受损并不严重，但 是欧洲大陆是此次俄乌坑害最大的受损者。不管是高企的自然气和石油价钱关于他们制造业的打 击，如故经济下行预期导致的消耗支拨下降，都会使得欧洲的需求出现下降。综上，咱们关于来 自泰西的需求，举座持很是悲不雅的魄力。 关于国内的经济出路，我个东谈主瑕瑜常乐不雅的。地产的全面减弱、基建名目端和融资端的发力、 多维度的复古消耗，尽管由于国际需求的问题出口数据可能逐渐走弱，但总体来看，咱们看好中 国经济的 v型回转。如果看的更远少许，与新冠疫情的斗殴，信托咱们终将得回终末的顺利。在 面对不细目性的时候，住户精深大幅提高了储蓄率，较疫情前增长较多。当新冠疫情接近尾声的 时候，逾额储蓄都会转造成消耗，同期访佛低基数的效应，咱们很是看好中恒久维度的消耗复苏。 面前商场好多东谈主质疑住户的消耗技艺在裁减，但结合逾额储蓄率的大幅上升，咱们以为主如若消 费意愿的问题，而举座住户的消耗技艺一直在擢升，当对将来的预期沉静后，消耗将迎来反弹， 这个是咱们与商场一些主意的最大不同。 三、行业主意： 掂量下半年，咱们的持仓变得更为平衡。咱们看好国内经济复苏，绝顶是融资驱动的基建和 政策驱动的房地产，咱们适当擢升了跟投资相关的价值股的建立比例。从中恒久维度来说，咱们 看好消耗复苏，咱们陆续擢升了消耗股的建立比例。关于出口来说，低时刻与高耗能居品有向东 南亚等低成本国度升沉的轻微趋势，而高时刻居品的份额因为一些西方国度确立的贸易壁垒有流 失到泰西、日韩以及东南亚国度的一些轻微倾向，同期访佛泰西需求的概况率下降，咱们关于外 需相关的公司，关于风险咱们也赐与了更多的关爱。同期，由于咱们以为中国经济将逐渐上台阶， 下半年以致来岁，流动性或无法比上半年更宽松，旯旮上关于高估值股票不利，咱们适当减持了 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 10页 共 17页 估值透支了将来成长性的一些股票。 消耗方面，2季度防疫得回阶段性后果，经济行为逐渐收复，上半年走出 v型回转，往下半 年掂量咱们依然保持乐不雅。1）收入逐季改善的标的不变。跟着各地防疫政策的逐渐减弱，消耗活 动的收复具备较高的细目性。2）成本端有望旯旮走低，利润端会开释出更大的弹性。3）步地上 看，龙头公司竞争优势不停强化，将来消耗行为完全收复后，盈利核心是朝上抬升的。4）面前估 值开拓到了合理的区间，看好将来的估值切换。 面前消耗不细目的即是复苏的进程和幅度，由于面前消耗需求仍在一个弱复苏的状态上，板 块的预期收益不宜过高。建立上以高端和次高端白酒为主，加仓了啤酒、好意思护、消耗医疗板块的 相关公司，此外，众人品食物、社服等板块也均有建立。1）本年高端酒的功绩弹性不大，但企业 里面改善显然，估值有弹性。次高端是贝塔的放大器，需求回暖后具备较高的功绩弹性。2）加仓 的啤酒、好意思护、消耗医疗板块受疫情影响，但需求相对刚性，升级趋势比较细目，后续掂量会有 较强回补。3）其他众人品食物的建立基本沿着需求改善和成本下降 2条干线去选股。4）社服直 接纳益于防疫政策减弱和出行复苏。举座上，咱们对峙仓个股的功绩收场比较有信心，信托功绩 增长是最佳的安全垫，但愿在接下来的功绩期，咱们的组合会有陆续较好的阐扬。 上半年医药受地缘政事、国内疫情反复的影响，举座看板块阐扬欠安，但板块里面有结构性 契机。CRO/CDMO因短期一级商场投融资数据下滑、地缘政事风险以及筹码集中的原因，波动较大。 然而咱们以为，翻新是我国医药行业发展的将来，在翻新药投资风险加大、外包率陆续擢升的情 况下，CRO/CDMO仍然是医药板块成长性最强、最细目的板块，关于其中功绩踏实可陆续高增的标 的，咱们陆续看好。此外，伴跟着三季度疫情后经济收复，短期疫情受损的板块将环比改善，尤 其是需求鼎沸、可择期的医好意思、医疗办事等，咱们掂量三季度还会有可以的逾额收益。其他子板 块，如疫苗、医疗器械、中药当中的优质个股，咱们也将限度参与，防守组合的平衡建立。 掂量下半年和来岁，咱们对新动力中的电动车中游材料和光伏制造相对都愈加严慎一些，相 对更看好电动车整车、部分中游材料细分智商、绿电运营商、储能产业链以及部分风电零部件。 电动车方面，本年国内商场增速十分乐不雅，咱们判断本年销量在 6-700万辆之间莫得太大问 题。一方面渗入率还在擢升，另一方面车企的新车型还在加快推出。欧洲商场的销售增速和补贴 政策以及住户消耗技艺息息相关，这两项往下半年和来岁看都有不细目性，同期欧洲电动车渗入 率也曾接近 30%，欧洲商场的增速存疑。好意思国商场渗入率较低，新车型和新品牌较多，应该是增 速最快的商场，但同期咱们也要不雅察好意思国的消艰辛下降是否会影响到电动车的消耗。同期受到上 游锂资源的供给看护，全球电动车来岁面对增速降档的压力，加上中游材料在以前一年大畛域扩 产，竞争步地有恶化的趋势，中游电板和锂电材料举座的性价比逐渐下降，估值有上限。咱们会 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 11页 共 17页 更多聚焦在新时刻和渗入率以及市占率擢升的细分智商，以及更能作念出各异化、逼近消耗者、未 来享受材料降价、能留存住利润的优势整车智商。 光伏方面，硅料价钱高企带动组件价钱陆续飞腾，国表里大型大地电站的开工率都不高，但 是俄乌坑害导致欧洲动力价钱飙升，带动欧洲分散式光伏和户用储能的需求大超预期。往来岁看， 中上游的产能膨大会带动产业链价钱下行，诚然会有个别辅材阶段性会出现紧缺的情况，但举座 看供给端的看护不大，在供给不受限的情况下整个这个词制造端产业链的利润都会向卑劣电站和用户转 移。来岁国内大型大地电站放量可能会受到输配电的看护，欧洲的需求增速应该也会降档，访佛 刻下光伏的来去相对拥堵，估值处于相对高位。咱们更看好卑劣的绿电运营商，自然运营商也有 本年装机概况率不足预期的风险，等硅料产能开释后，掂量来岁可能才会乐不雅一些。 储能方面，得益于全球新动力发电占比快速擢升，欧洲动力价钱快速飞腾以及国际电网的相 对脆弱性，以及国内的新动力消纳的潜在压力，储能尤其是家用储能的渗入率快速擢升。往来岁 看，储能是增速最快的新动力细分赛谈，咱们陆续看好储能产业链。 风电方面，本年国内的招标量创历史新高，同期泰西海优势电的年化增速启动上修，来岁的 装机增速值得期待。整机价钱的阶段性见底和大批价钱的下行从四季度末启动会带动产业链盈利 插足上行通谈。风电近期发生了不少安全事故，比拟于速率，发展的质地也很弥留，行业可能会 迎来一些反念念。总体来说，风电举座的估值愈加低廉，咱们也相对看好，仅仅功绩的开拓并莫得 一些乐不雅预期的那么快。 俄乌坑害带来的 地缘政事变化的影响，映射到科技股当中，主要投资契机集中在国防军工、 以及信息时刻自主可控两个标的。军工方面，我国明确建议擢升国防实力的宗旨，十四五期间需 求刚性，出产和制造受疫情影响相对较小，军工在二季度科技股见底后率先反弹，刻下龙头公司 的功绩增速和估值匹配度仍然较高。咱们基于供需两个维度进行选股，供给端，优选插足壁垒高、 行业供给看护大、具有国产替代空间的智商；需求端，重心布局航空发动机、四代机、导弹等高 景气度细分赛谈。 信息时刻自主可控分为软件和硬件，永诀对应信创及半导体产业链。信创方面，作为新基建 的新捏手，有望在年底前重启新一轮 3-5年的景气上行周期，党政端的乡县级下千里以及行业端需 求将开释出更大的商场空间。刻下处于股价位置低、历史估值分位低的左侧区间，咱们逢低布局 了竞争步地好、买卖化扩充技艺强的龙头公司。半导体方面，全球举座插足去库存周期，要规避 强周期性的价钱属性品种；咱们看好沉寂景气周期的国产替代标的，主要包括半导体开拓、材料 国产化，以及非线性增长的开拓零部件。 互联网的监管及限定政策岑岭期已过，估值的下杀空间有限，往后看要聚焦于企业自身的业 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 12页 共 17页 绩增长。关爱两个标的，一是新业务带来的功绩弹性，以文化产业数字化为代表。二是疫情开拓 带来的功绩环比改善，以电影、以及线下业务占比较重的互联网企业为主。在低估值顺周期标的， 咱们陆续看好恒久受益消耗升级红利的品牌告白，跟着疫情管控措施逐渐放开，告白主预算也将 逐渐收复，相关龙头公司刻下具备可不雅的完满收益空间。 咱们以为，由硬件开拓升级带来的新应用爆发回处于初期阶段，VR、AR开拓放量关于游戏、 影视等行业的拉动如故有限的，新式开拓数目以及内容还不足以带动游戏等传统应用在用户数目 和付费畛域有大幅的擢升。后续需要陆续追踪新应用的降出产生的投资契机。 跟着疫情逐渐得到贬抑和经济逐渐企稳，咱们以为顺周期的价值股会迎来一定的相对收益。 银行领受以量补价的形势，尽量减少收入增速下行的影响，前两年囤积的拨备可能会反哺盈利增 速。从品种上看，上半年受损较大的股份制银行下半年有时开拓的弹性是最大的。券商受益于交 易量放大，基本面显然改善，从恒久角度来看，咱们陆续看好金钱管理类的券商。保障中财险率 先开拓，寿险正在开拓中，咱们掂量到来岁 1季度行业的同比增速会显然改善。房地产是政策和 基本面双底，但估值先行开拓。咱们判断跟着销售的改善，也将拉动投资，在此期间，房地产一 般会有逾额收益，优选央企国企鼓动布景的公司。跟基建和地产投资相关的传统周期股里，咱们 在看好投资周期朝上的同期，也看好具有成长性的工程机械电动化和水泥里的骨料膨大。 四、杂谈： “在龟兔竞走中，能够作念那只乌龟，就也曾很远离易了。把别东谈主的规范看成宗旨，就好像一 生都是奔着别东谈主而去的，但其实按照我方的节律，逐渐走，也能走到尽头。不求齐备，但求完整， 完成远比齐备更弥留。能够作念一个完整的浅近东谈主，也依然是很好的一世。”2015-2021年是明星 基金司理的黄金时间，好多优秀的基金管理东谈主都实现了畛域指数级别的增长，但同期也带来了一 些问题。明星基金司理的居品不时在净值低点的时候畛域很小，净值阶段性高点的时候畛域很大， 基金净值获利，基民不挣钱的问题也实在存在。基金司理也都是浅近东谈主，在商场波动的时候，内 心也会发怵、也会怀疑、也会盘桓，平时勤恳积蓄的调研与参谋后果是为了在关节时刻组合不会 漏水，但过度依赖个东谈主沉寂的投资与参谋来陆续战胜商场，从概率上来说，并不是一个恒久胜率 很高的事情。基金公司举座投研平台的水平将会阐扬越来越弥留的作用，潜入挖掘基于基本面的 投资契机，坚持恒久投资、价值投资的投资理念，致力陆续擢升投资功绩，提高客户惬意度，实 现基金功绩和持有东谈主盈利驱动的畛域增长才是永远之计。作为本基金的基金司理，咱们的愿望也 很朴素，但愿管理的组合可以不停的翻新高，咱们的持有东谈主可以含笑的灵通我方的账户！ 4.5 回报期内基金的功绩阐扬 放抄本回报期末银华心选一年持有期搀杂 A基金份额净值为 1.0612元，本回报期基金份额净 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 13页 共 17页 值增长率为 10.67%；放抄本回报期末银华心选一年持有期搀杂 C 基金份额净值为 1.0598 元，本 回报期基金份额净值增长率为 10.57%；功绩比较基准收益率为 4.99%。 4.6 回报期内基金持有东谈主数或基金资产净值预警确认 回报期内，本基金不存在统一二十个职责日基金份额持有东谈主数目起火二百东谈主或者基金资产净 值低于五千万元的情形。 §5 投资组合回报 5.1 回报期末基金资产组合情况 序号 名目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 职权投资 1，213，760，156.36 90.04 其中：股票 1，213，760，156.36 90.04 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 3，030，636.19 0.22 其中：债券 3，030，636.19 0.22 资产复古证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融繁衍品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 - - 7 银行入款和结算备付金统统 130，301，902.63 9.67 8 其他资产 973，406.32 0.07 9 统统 1，348，066，101.50 100.00 5.2 回报期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 回报期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 2，266，070.00 0.17 B 采矿业 46，050，993.44 3.42 C 制造业 799，366，087.97 59.42 D 电力、热力、燃气及水出产和供应 业 25，024，136.00 1.86 E 建筑业 - - F 批发和零卖业 8，187，508.00 0.61 G 交通运载、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息时刻管行状 100，633，218.04 7.48 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 14页 共 17页 J 金融业 11，554，360.00 0.86 K 房地产业 - - L 租借和商务管行状 68，492，051.69 5.09 M 科学参谋和时刻管行状 52，302，863.00 3.89 N 水利、环境和天下设施管理业 - - O 住户办事、修理和其他管行状 - - P 教师 - - Q 卫生和社会职责 - - R 文化、体育和文娱业 5，237，520.00 0.39 S 空洞 - - 统统 1，119，114，808.14 83.19 5.2.2 回报期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（东谈主民币） 占基金资产净值比例（%） 基础材料 - - 消耗者非必需品 22，853，806.79 1.70 消耗者常用品 39，091，590.09 2.91 动力 - - 金融 - - 医疗保健 17，683，960.90 1.31 工业 - - 信息时刻 - - 电信办事 - - 公用行状 15，015，990.44 1.12 地产建筑业 - - 统统 94，645，348.22 7.04 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 回报期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票称号 数目（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600519 贵州茅台 52，706 107，783，770.00 8.01 2 600809 山西汾酒 322，133 104，628，798.40 7.78 3 000858 五 粮 液 360，500 72，795，765.00 5.41 4 002271 东方雨虹 1，367，300 70，374，931.00 5.23 5 000568 泸州老窖 277，800 68，488，812.00 5.09 6 002594 比亚迪 141，854 47，306，890.46 3.52 7 688111 金山办公 228，479 45，037，780.48 3.35 8 601899 紫金矿业 4，793，000 44，718，690.00 3.32 9 601888 中国中免 176，033 41，003，366.69 3.05 10 002230 科大讯飞 975，998 40，230，637.56 2.99 5.4 回报期末按债券品种分类的债券投资组合 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 15页 共 17页 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国度债券 3，030，636.19 0.23 2 央行单子 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期单子 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同行存单 - - 9 其他 - - 10 统统 3，030，636.19 0.23 5.5 回报期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券称号 数目（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019666 22国债 01 29，970 3，030，636.19 0.23 注：本基金本回报期末仅持有上述债券。 5.6 回报期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产复古证券投资 明细 注：本基金本回报期末未持有资产复古证券。 5.7 回报期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本回报期末未持有贵金属。 5.8 回报期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本回报期末未持有权证。 5.9 回报期末本基金投资的股指期货来去情况确认 注：本基金本回报期末未持有股指期货。 5.10 回报期末本基金投资的国债期货来去情况确认 注：本基金本回报期末未持有国债期货。 5.11 投资组合回报附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的刊行主体本期是否出现被监管部门立案看望，或 在回报编制日前一年内受到公开数落、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的刊行主体本期不存在被监管部门立案看望，或在回报编制日前一 年内受到公开数落、处罚的情形。 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 16页 共 17页 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规矩的备选股票库 本基金投资的前十名股票莫得超出基金合同规矩的备选股票库以外的情形。 5.11.3 其他资产组成 序号 称号 金额（元） 1 存出保证金 387，807.24 2 应收证券计帐款 - 3 应收股利 211，624.83 4 应收利息 - 5 应收申购款 373，974.25 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 统统 973，406.32 5.11.4 回报期末持有的处于转股期的可转化债券明细 注：本基金于回报期末未持有处于转股期的可转化债券。 5.11.5 回报期末前十名股票中存在畅达受限情况实在认 注：本基金本回报期末前十名股票中不存在畅达受限的情况。 5.11.6 投资组合回报附注的其他笔墨描摹部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与统统可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单元：份 名目 银华心选一年持有期搀杂 A 银华心选一年持有期搀杂 C 回报期期初基金份额总数 874，074，296.16 390，015，958.84 回报期期间基金总申购份额 1，846，717.01 2，261，982.81 减:回报期期间基金总赎回份额 - - 回报期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - - 回报期期末基金份额总数 875，921，013.17 392，277，941.65 注：如有相应情况，总申购份额含转化入份额，总赎回份额含转化出份额。 §7 基金管理东谈主利用固有资金投本钱基金情况 注：本基金的基金管理东谈主于本回报期未利用固有资金投本钱基金。 §8 影响投资者有经营的其他弥留信息 银华心选一年持有期搀杂 2022年第 2季度回报 第 17页 共 17页 8.1 回报期内单一投资者持有基金份额比例达到或超越 20%的情况 注：本基金本回报期内不存在持有基金份额比例达到或者超越 20%的单一投资者的情况。 8.2 影响投资者有经营的其他弥留信息 本基金管理东谈主于 2022年 5月 18日透露了《银华心选一年持有期搀杂型证券投资基金开放日 常申购、按期定额投资及转化转入业务的公告》，本基金自 2022年 5月 20开放日常申购、按期定 额投资及转化转入业务。 §9 备查文献目次 9.1 备查文献目次 9.1.1 银华心选一年持有期搀杂型证券投资基金召募肯求获中国证监会注册的文献 9.1.2《银华心选一年持有期搀杂型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华心选一年持有期搀杂型证券投资基金招募确认书》 9.1.4《银华心选一年持有期搀杂型证券投资基金托管条约》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务王法》 9.1.6 本基金管理东谈主业务履历批件和营业牌照 9.1.7 本基金托管东谈主业务履历批件和营业牌照 9.1.8 本回报期内本基金管理东谈主在指定媒体上透露的各项公告 9.2 存放所在 上述备查文本存放在本基金管理东谈主或基金托管东谈主的办公阵势。本回报存放在本基金管理东谈主及 托管东谈主住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅形势 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时期内得回上述文献的复制件或复印件。相 关公开透露的法律文献，投资者还可在本基金管理东谈主网站查阅。 银华基金管理股份有限公司 2022年 7月 19日
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